UST 与美元脱钩，LUNA 暴跌 999
2024-12-27 12:32:04Apr 2022 Vincy
Data Source Footprint Analytics Algorithmic Stablecoin Analysis
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TerraUSDUST是 尽管 “曾经” 可能更好 一种算法稳定币。其稳定的机制源于与 LUNA 兑付的承诺。交易者出于对公链 Terra 的信任，根据需要铸造和销毁 token，以确保 UST 的稳定性。
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然而，在上周，UST 的价格闪崩了，跌到了 10 美分以下，完全失去了挂钩的作用。在与美元脱钩之前，UST 是市值排名第三大的稳定币。这次闪崩成为加密领域最令人担忧的发展之一，也是每个对区块链感兴趣的人都需要了解的事情。
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为何长期以来一直很稳定的 UST 会脱钩？其后果是什么？
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算法稳定币不同于其他稳定币
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在分析 UST 脱钩之前，先看下它与法定稳定币和超额抵押稳定币有何不同之处：nbsp
算法稳定币是不需要任何的抵押物。相反，它们通过币价波动调整用户持有币种的数量，币价涨了就减少、币价跌了就增多。法定稳定币和超额抵押稳定币需要抵押物来换取。例如 TetherUSDT法定稳定币需要法定货币美元来抵押。超额抵押稳定币需要以数字货币 BTC 和 ETH 来抵押。因 BTC 和 ETH 价格波动大，抵押品必须是超额抵押的。nbsp
UST 同与 1 美元锚定的稳定币，但没有足额的抵押资产。一旦币价跌破 1 美元，其整个生态，包括 LUNA 以及协议 Anchor 都会被拖累。
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UST 的价格脱钩前后趋势分析
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UST 币价稳定于 1 美元nbsp
Footprint Analytics 数据显示，自 2021年 5 月 27 日到 2022 年 5 月 8 日期间，UST 长达约 1 年的时间，稳定在 1 美元左右的价格。并且 LUNA 的价格也出现 2 次的大涨，最高时达到 11632 美元。
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UST 在 1 美元锚的稳定性是 Terra 生态增长的驱动力。
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Anchor 协议过去的流动性占据 Terra TVL 的 50，稳定的存储收益支撑了 UST 的稳定在 1 美元。它提供超过 267 亿美元的 UST 收益准备金，这使得用户可以协议上存入 UST 来获得约 20 的 APY 远高于其他稳定币的收益率。收益率是推动稳定币需求的一大因素，也帮助 Anchor 吸引 172 亿美元的 TVL。nbsp
Coinbase钱包nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbsp nbspFootprint Analytics Anchor TVL vs UST Price
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LFGLuna Foundation Guard成立于 2022 年 1 月，以支持 UST 的稳定性并促进 Terra 生态的发展。2 月份，它通过出售 LUNA 从多个 VC 中筹集 10 亿美元的融资，以 BTC 作为后盾帮助 UST 的锚定和 Terra 生态的发展。nbsp
但是，这些机制和储备并不能维持 UST 的稳定性。
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UST 为什么要脱钩？nbsp
UST 的价格从 5 月 8 日的 1 美元跌至 5 月 14 日已跌破了 018 美元的低点。它短暂地反弹了一下，预告也许这个机制会有足够的弹性，但随后又恢复了闪崩。
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截至 5 月16 日，UST 似乎已经死亡，也扼杀了市场对算法稳定币的信心。
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究竟发生什么事？
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5 月 7 日，一名巨鲸抛售了价值 285 亿美元的 UST。这是促使 UST 与美元脱钩的导火索。随着 UST 失去挂钩，LUNA 开始发行。这是因为用户抛弃手中脱钩的 UST，导致 LUNA 被更多的 Minting，从而引发 LUNA 更深的跌幅。然而，LUNA 的贬值发生得如此之快，以至于它根本无法买回足够的 UST 来将其重新挂钩 1 美元。LUNA 和 UST 都坠落到美分。依靠 Terra Fund 不断补充储备金来支付约 20 APY 的 Terra 也崩溃了。nbsp
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LFG 的 BTC 储备本应作为一个后盾，帮助锚定 UST。然而，BTC 的价格自去年 11 月高峰以来一直在下跌。截止 5 月 16 日，BTC 币价已跌破 3 万美元。nbsp
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这就对 UST 的锚定和 Terra 生态的发展产生极大的负面影响。
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UST 币价下跌后，如何影响 Terra 生态和加密货币
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UST 低于 1 美元后，Terra 原生 token LUNA 的价格和市场信心都崩溃了。 Footprint Analytics 数据显示，LUNA 币价下跌，持有 UST 的用户快速抛弃手中的 UST，则导致 LUNA 被更多的 Minting，从而引发 LUNA 更深的跌幅。截止 5 月 16 日，LUNA 币价从最高峰 11632 美元跌破 011 美元，不到一个月时间内降幅 999。
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随之 UST 与 LUNA 的市值出现倒挂状况，LURA 的市值小于 UST。当 LUNA 下跌时，一般会预留足够的清算空间，以避免出现极端的资不抵债的情况。而如今市值已经断崖式的下跌为 LURA 12 亿美元，UST 115 亿美元。这下跌极易使用户信心溃坝而陷入死亡螺旋。
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当然，除了币价、市值等指标受到影响外，还有 Terra 生态各协议 TVL 呈现负增长。特别是 Anchor 和 Lido 等协议，TVL 降幅超过 100 以上，其中 Anchor 是受到算法稳定币 UST 影响最大，而 Lido 是受到 LUNA 币价降幅的影响。
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小结nbsp
当前市场恐慌仍在蔓延，算法稳定币 UST 严重脱锚，LUNA 币价受到了灾难性的打击。虽然它的生存似乎不太可能，但在加密货币世界里，疯狂的事情可能发生。
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本文来自 Footprint Analytics 社区贡献
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